冉学东2022年以来，战疫之光照耀我国M2和M1增速剪刀差明显走阔，其中原因是两方面的，一方面M1增速下滑，主要原因是企业活期存款增速下降。

比如去年6月份，行动需要银行存款利率已经历过多轮下调，行动需要那时候国有大行3年期、5年期个人整存整取定期存款利率基本为2.6%、2.65%，股份制银行存款利率整体略高于国有大行，除渤海银行3、5年期存款利率均为2.95%外，大多数股份行整存整取定存利率3年期为2.65%，5年期为2.70%。再或者2022年前，战疫之光照耀中小银行之间利差过大，战疫之光照耀可能大企业在大小银行之间存款套利的情况很严重，但是此后利率市场化改革，存款利差收窄，存款套利的情况也逐渐减少，导致大小银行存款增速逆转的可能还是因为疫情导致的居民和企业风险偏好下降，笔者将有另外深入讨论。

行动需要这导致M2-M1剪刀差急剧收窄。但是在这个过程中，战疫之光照耀并没有实体部门投资和消费的增加。按照央行的分类，行动需要大型银行指的是资产总量大于等于2万亿元的银行（以2008年末各金融机构本外币资产总额为参考标准）,包括工行、行动需要建行、农行、中行、国开行、交行和邮政储蓄银行，中小银行指本外币资产总量小于2万亿元的银行。

从宏观角度，战疫之光照耀大、小银行各完成了一次资产负债表扩张，相比传统银行间的资金空转加倍了货币创造，但资金仍停留在金融体系，并未流入实体经济。其中一个最重要的模式是，行动需要大银行放贷、行动需要小银行买债：部分资质较好的企业从大银行获取低息贷款，转存入存款利率更高的小银行，小银行在二级市场上购买债券。

而2022年之后，战疫之光照耀大银行存款增速跟2022年相差无几，但是小银行的存款增速则大幅下降。

行动需要在我国目前中小银行之间的确存在较大的存款利差。如果说小银行的存款利率高，战疫之光照耀企业会把存款存入小银行，战疫之光照耀然后小银行去买债的话，那么这几年小银行的存款增速会提高，大银行的存款增速会下降，那么我们可以通过中小银行这几年存款增速情况进一步验证。

再或者2022年前，行动需要中小银行之间利差过大，行动需要可能大企业在大小银行之间存款套利的情况很严重，但是此后利率市场化改革，存款利差收窄，存款套利的情况也逐渐减少，导致大小银行存款增速逆转的可能还是因为疫情导致的居民和企业风险偏好下降，笔者将有另外深入讨论。战疫之光照耀责任编辑：孟俊莲主编：张志伟。

从三年的总体变化来看，行动需要2023年年末相比2022年年初大型银行境内存款增加了356706亿元，增幅是36.3%，中小银行境内存款增加了301873亿元，增幅是30.5%。一方面，战疫之光照耀M2增速过快，这两年一直处于两位数的增速，跟经济增速和物价水平有所脱节。

(责任编辑：浙江省)